長江存儲跟長鑫存儲，一個做倉庫一個做工作台

這兩家公司蠻容易被搞混的，我們今天來介紹一下。

這兩家公司名字只差一個字，很多人以為是同一家，其實做的東西完全不一樣。先給判斷式：關機以後東西還在的，是長江存儲的地盤；開機才有、關機就消失的，是長鑫存儲的地盤。前者是倉庫，後者是工作台，記住這一條，以後看到中國記憶體新聞就不會搞混了。

先講清楚，誰是誰

長江存儲（YMTC）2016年在武漢成立，紫光集團跟中國政府合資，註冊資本386億人民幣，做的是NAND快閃記憶體——就是手機、硬碟裡長期存放資料那種晶片，斷電資料也不會不見。

長鑫存儲（CXMT）同樣是2016年成立，最近上市的這個，地點在合肥，一開始是合肥市政府投資平台出資，初始資本只有1000萬人民幣，做的是DRAM——電腦跑程式時暫存資料用的記憶體，關機資料就清空，跟NAND是完全不同的技術路線。

一個管長期記憶，一個管短期運算，中國押注記憶體產業，一開始就是兩條腿分頭走，不是同一家公司通吃兩塊市場，不過看起來中國要來卷這個市場了。

兩家都是被美國制裁逼出來的

長江存儲2022年12月被美國列入實體清單，斷了美系設備供應鏈，當時外界普遍看衰，覺得2024年後它會淡出3D NAND市場。結果沒有：靠北方華創這類中國本土設備廠頂上，長江存儲不但沒退場，2026年第二季全球NAND出貨市佔衝到14%，超車日本Kioxia，變成僅次三星、SK海力士的全球第三大NAND供應商，出貨量年增22%。它現在放話要在明年超車三星、SK海力士，當全球第一大NAND廠。

長鑫存儲這邊，官司也沒少——韓國法院才剛認定它靠「合肥專案」文件從三星手上偷走DRAM製程技術，兩名前三星工程師已經因此被判刑。但市場一樣照樣買單：2026年7月在上海科創板掛牌，首日股價漲470%，市值一度衝破3.3兆人民幣，募資579億人民幣，是今年亞洲規模最大的IPO，刷新科創板半導體募資紀錄。目前全球DRAM市佔排第四，在三星、SK海力士、美光後面，一年內市佔從3%衝到將近兩位數。

技術被偷、設備被斷，兩家公司股價跟出貨量卻同時往上衝，這件事本身就說明制裁的實際效果，跟制裁當初設計的目標，中間有一段落差。

雙雄原本分工，現在要打進對方地盤

這兩家過去是各做各的，但接下來的擴產計畫已經開始互相越界。長鑫存儲武漢、上海的擴廠計畫排到2027年，月產能目標逼近35萬片，快追上美光大約37.5萬片的水準。長江存儲的武漢三廠原訂2027年第二季投產，現在提前到2026年第四季，月產能10萬片，其中20%要拿去試產LPDDR DRAM——這是長江存儲第一次跨進DRAM，等於直接踩進長鑫存儲原本的地盤。

倉庫廠商開始想蓋工作台，工作台廠商也在往倉庫規模衝。中國記憶體產業接下來這一局，不會再是「一個做NAND、一個做DRAM」這麼乾淨的分工，會變成兩家真刀真槍搶同一塊餅。

我自己怎麼看？

我自己做網路業、做高端旅宿投資，看這兩家公司的路徑最有感是：制裁對後進者的效果，比外界想像的更像逼一把，而不是判死刑。只要市場夠大、政府補貼夠深、時間拉得夠長，禁令能拖慢速度，但擋不住規模——這是我這二十年做生意反覆看到的同一條規律，換到晶片產業一樣成立。

我自己這二十年看市場轉型好幾次，每次能不能活下來，靠的都是市場變化來的時候夠不夠敏感、能不能在限制裡找到新的路。長江存儲跟長鑫存儲這兩家，一個被斷供應鏈、一個被抓技術侵權，走的路都不乾淨，但兩家都沒有因此停下來——這個現實比誰對誰錯更值得記住：限制只會逼人換路徑，很少真的把人擋死。