同樣的美國進口關稅，好市多自己吸收兩億五千萬美元，沃爾瑪選擇漲價一成

反正這兩年最EY的就是川普真的弄的全球咪咪冒冒，很多國家跟供應鏈實在很痛苦，美國現在的平均關稅稅率是 16.9%，是 1932 年以來最高的水準。同一波關稅壓力，壓在美國兩家最大的零售商身上，好市多跟沃爾瑪，選了兩條完全不同的路。

好市多：自己吞下去

好市多執行長 Ron Vachris 今年三月的法說會上算了一筆帳：因為關稅，公司多付出大約兩億五千萬美元的成本，換算下來大概是年營收的千分之一。多數情況下，好市多選擇不把這筆錢全部轉嫁給會員，自己先吞下來。

他原話講得很直白：「在好市多，我們永遠想當第一個降價、最後一個漲價的人。」這句話不是口號——好市多的採購團隊有足夠的規模跟議價力，一個國家的關稅稅率一變，可以直接把生產轉去沒被課同樣稅率的地方，用供應鏈的彈性，去換不用馬上漲價的空間。

這個策略也不是沒有代價。好市多同期在西雅圖聯邦法院被會員提告，指控在部分商品上，關稅費用被重複收取。好市多的回應是，未來如果真的追回這筆費用，會用降價或其他形式還給會員——等於公開承諾，這筆帳最後要算清楚。

沃爾瑪：直接轉嫁

沃爾瑪走的是另一條路。2026 年 2 月，沃爾瑪宣布部分商品漲價，最高漲幅一成，受影響的類別集中在服飾、皮件、電子產品、汽車——這些剛好是對進口關稅最敏感的品類。

沃爾瑪財務長 John David Rainey 講得更早、也更直接：如果一件商品的關稅稅率到了 30%，消費者很可能會看到兩位數的漲幅。沃爾瑪選擇性漲價，不是全面調整，但方向很清楚：關稅的成本，主要由消費者買單，不是公司自己扛。

好市多其實是異類，不是常態

把鏡頭拉遠一點看，好市多這個做法在同業裡算異類。用同一段期間（到 2025 年 9 月為止）比較，亞馬遜的商品均價漲了 12.8%，Target 漲了 5.5%，沃爾瑪漲了 5.3%——三家都選擇把關稅成本的大部分轉嫁出去，亞馬遜漲幅最高。Target 跟沃爾瑪同一時間宣布最高一成的漲價，Target 甚至同步取消了行之有年的比價保證政策，等於連「跟同業比價」這個防線都先撤了。

亞馬遜這邊的情況更明確一點：平台上大量商品是第三方賣家在賣，賣家自己扛不起關稅成本，加上亞馬遜的定價環境公開透明、競爭又激烈，賣家幾乎沒有選擇，只能直接把成本轉嫁到售價上。

我怎麼看這件事

兩家公司面對的是同一波關稅，選擇卻完全相反，這背後賭的其實是兩種不同的生意邏輯。

好市多的商業模式建立在會員費上——商品本身的毛利可以壓得很低，因為真正賺錢的是會員續卡；這個模式活下去的關鍵，是會員對「這裡東西比較划算」這件事的信任，一旦這個信任被漲價打破，流失的是會員費這個更大的收入來源，划不來。

沃爾瑪沒有這一層會員費的緩衝，商品本身的毛利就是主要獲利來源，扛下全部關稅成本，傷的是財報上更直接的數字。

同一個外部衝擊，兩種商業模式給出的最適解不一樣，這件事本身就是很好的提醒：遇到成本上升的壓力時，該不該轉嫁給客戶，答案不在這波成本有多大，是在自己的獲利結構裡，哪一塊才是真正撐住生意的那根柱子。

守住那根柱子，其他地方多花點錢，反而是划算的。